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昨日國內(nèi)銅價震蕩走低，價格出現(xiàn)回落，夜盤在倫銅上漲帶動下跟隨走高，價格依然處在反彈之中。此前支撐銅價反彈的因素主要是美聯(lián)儲加息壓力的放緩以及國內(nèi)疫情的好轉(zhuǎn)。目前來看，國內(nèi)疫情繼續(xù)改善，復(fù)產(chǎn)復(fù)工推進(jìn)；但是美聯(lián)儲官員講話再次重申了加息抑制通脹的觀點(diǎn)，宏觀壓力再次增大。市場雖仍處在反彈中，但是繼續(xù)向上空間有限。因此，銅價走勢短期仍有反彈，但預(yù)計高度有限。

宏觀方面，美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書顯示，所有12個聯(lián)邦儲備地區(qū)都報告了持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長，大多數(shù)地區(qū)顯示略有或溫和增長，四個地區(qū)顯示經(jīng)濟(jì)溫和增長。有四個地區(qū)明確指出，自上次報告以來，經(jīng)濟(jì)增長速度有所放緩。此外，近日有色板塊內(nèi)出現(xiàn)的質(zhì)押違約的情況，也使得部分有色品種一度呈現(xiàn)回落的態(tài)勢。但此種事件對于供需格局的實(shí)際影響或許相對有限。

供應(yīng)方面，南美地區(qū)干擾依舊不斷，據(jù)Mysteel訊，秘魯堵路干擾仍然存在，秘魯Las Bambas已暫停運(yùn)營超過37天，上周的談判再次失敗。非洲博茨瓦納 Khoemacau 銅礦因事故自上周末暫停運(yùn)營2日后已于本周初逐步恢復(fù)運(yùn)營。而國內(nèi)煉廠檢修自5月中下旬起相對密集，故此TC價格也并未因礦端供應(yīng)干擾而出現(xiàn)明顯下降，5月27日當(dāng)周小幅上漲0.03美元/噸至78.50美元/噸。預(yù)計本周TC價格仍將維持高位運(yùn)行。

消費(fèi)方面，近期華東地區(qū)隨著上海疫情的逐步好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)開始恢復(fù)，消費(fèi)較積極但其它地區(qū)消費(fèi)仍整體偏弱，并且隨著近期銅價因宏觀因素的上漲或?qū)⑹沟眯枨筮M(jìn)一步受到抑制。后市消費(fèi)的看點(diǎn)仍集中在國家政策對各行業(yè)扶持的力度以及落地的效果上，但總體而言，存在一定向好的預(yù)期。

庫存方面，昨日LME庫存下降0.33萬噸至14.60萬噸，SHFE庫存下降0.04萬噸至0.76萬噸。

整體來看，目前供應(yīng)端雖存在較強(qiáng)的趨寬預(yù)期，不過這或許已經(jīng)被市場所共識，因此對于價格的不利影響可能相對有限，后市看點(diǎn)集中在國家政策對各行業(yè)扶持的力度以及落地的效果上，而上海地區(qū)的出行恢復(fù)對需求展望偏樂觀。而宏觀方面， 由于目前市場對于美聯(lián)儲加息節(jié)奏是否會被打亂存在疑問，同時通脹水平仍然居高不下。故此總體而言，綜合因素對于銅價而言仍偏有利。